个人中长期投资理财分析-生命周期基金投资分析

个人中长期投资理财分析—生命周期基金投资分析

 摘  要：一般来看，个人投资者都是在考虑自己风险承受能力和人生财务规划的基础上做出投资期限的决定的。当个人面临中长期投资理财决策时，应该做出什么样的选择呢？自从建立在个人生命周期理论基础上的生命周期投资基金发行以来，以其收益稳定、风险较小、吻合投资人生命周期的优势，为个人中长期投资理财又提供了一种方便而重要的工具。本文就是站在生命周期基金的角度上，对个人中长期投资理财进行了粗略的探讨。文章首先阐述了生命周期基金的特点，并通过生命周期基金与传统基金的比较分析，提出了投资者进行生命周期基金投资时应避免的误区。

关健词：中长期理财    生命周期    基金投资

每个人一生中，都有许多生活目标待完成——求学、购车、结婚、买房、生儿育女、创业、退休、养老……。每个生活目标，都需要资金的援助，徒有目标、没有资金，往往变成空想。因此，近年来，国外正兴起目标理财规划的热潮，原因很简单，就是为了让生活目标不再变成空想。发展至今，目标理财规划已被广泛运用在“子女教育金”、“购房”、“养老”等中长期投资上。

一、生命周期基金的特点

资产配置（股票、债券及现金资产的比例）应该与投资期限所对应的风险承受能力相匹配。如果一个45岁左右的经理人有50万元,是为孩子上国外大学而预备的，如果他一个月后就要交这笔学费，那我们不建议他将这笔钱投往股市这种高风险的地方，或房市这种流动性较差的市场，而应该去买货币基金等流动性好、安全性高的产品。因为如果这笔钱在股市中有所损失，则可能会影响到孩子的学业。但是，如果他是10年后才用到这笔钱，我们就不建议他把这50万元放在货币基金或银行存款中。因为目前2%左右的定期存款利率及货币基金收益率，根本就无法抵抗通货膨胀对我们财富的侵蚀。同时，因为有10年的投资期限，其实我们可以承受更多的风险，即使投资在股市或股票基金上出现了一时的亏损，我们也有时间等待股市反转，或我们也可以通过其他方式筹足钱，不至于影响到孩子的读书计划。
    生命周期基金正是一种可以根据投资期限的减少，动态调整资产配置的工具。“生命周期型基金的诱人之处在于：有了基金管理公司来管理资产配置，投资者可以专注于其他的事情。”理柏公司的研究分析师迈克尔.波特和卢卡斯·加兰在他们2005年的报告《生命周期型基金：为生活而设》中这样说道。生命周期型基金名字的得来，就在于它们提供的资产配置组合能满足投资者在生命中的目标理财规划。

    生命周期基金在设计理念上与传统基金的视角完全不一样，以前的基金都是以投资标的为设计核心，一些创新也都是围绕着投资标的展开的，但是生命周期基金这类产品是完全从持有人角度来进行设计的。 每个人在人生的不同阶段都有着不同的资金支出需求，换句话说，也就是有着不同的理财目的，不同阶段风险承受能力也是不尽相同的。比如说，青年人要考虑买房，中年人要考虑子女教育，老年人要考虑养老，但他们的一个共同点是都需要中长期规划。
    例如汇丰晋信正在发行的2016基金就是着重于股票、债券及现金资产的最佳资产配置比例与人生各个阶段的风险承受能力相匹配上，满足目标理财需求的中长期投资工具。其资产配置随着目标日期的到来而调整，也就是说，距离目标日期愈远时，投资在高风险性资产的比重较高；而随着目标日期的临近，则逐渐增加低风险性资产的比重。就像开快艇，刚开的时候可以快一点，离岸很近前就要放慢速度了。所以生命周期基金在海外又被称为“自动驾驶仪”。
    有实证数据显示，资产配置是决定中长期投资盈亏的关键因素，所以我相信这类产品能够替基金业大大拓展客户群体，可以吸引一部分有保障意识、有长期规划的投资者。

二、生命周期基金与传统基金的比较分析

（1）、生命周期基金与传统基金投资方式的区别。

而传统基金股债投资比例一般是固定的。投资人如果觉得自己年纪渐长，投资期限减少，想转向更偏重流动性和安全性的投资组合，则需要进行主动调整，如赎回旧的偏股基金，再去购买新的偏债基金。生命周期基金则不然，在国外被称为“自动驾驶仪”，就像开车一样，刚驶离起点时，开车的人可加速前进，到接近目的地时，就要减速，以便安全刹车。生命周期基金一般会设定一个目标期限，在初始投资时，离目标期限还很遥远，投资者相对承担风险的能力较强，生命周期基金就会为您设计预期收益回报高、风险也相对高的偏股型投资组合；而随着离目标期限日渐接近，投资组合会转为相对保守；在目标期限到达以后，投资组合则调整为流动性很好的货币市场工具和中短期债券，以便随时应对投资者预先设定的财务需求。

（2）、生命周期型基金对其他基金的替代作用。
    生命周期型基金是一种已经为投资者配置好的一站式投资方案，事实上它对其他基金是具备一定的替代作用的。投资者在生命周期型基金的投资中最常见的错误就是持有多个生命周期型基金。事实上，这样做太过多元化，也冲淡了投资生命周期型基金的好处。另一个普遍的现象是持有生命周期型基金之外投资者还持有多个其他类型的基金。
    许多参与者误用生命周期型基金在于他们往往将生命周期型基金和股票、债券一样视作额外的投资选择，他们认为参与一项或者几项生命周期型基金是使投资组合多元化的一种途径。如果投资组合已经很均衡，那么再投资生命周期型基金也不会带来更多收益；如果投资者已经投资了生命周期型基金，无论是目标风险型，还是目标日期型，一般意义上而言就不需要做额外的资产配置投资了。

（3）生命周期基金的分类与发展
      生命周期型基金有多种形式，并有多个不同的名称，但其实都有相同的前提，那就是通过单一简便的投资方式提供一种多元化的、专业的投资组合，从而实现投资者的目标。生命周期型基金按预先设定的比例范围投资股票、债券和货币，投资者可以选择资产配置比例最适合自己的基金组合。
    生命周期型基金可细分为“目标风险型基金”和“目标日期型基金”。两种生命周期型基金均可以调整资产配置比例以满足人生不同阶段的需求，只是它们在资产配置机制上有所差异。

由于可以帮助投资人更简单地完成目标理财规划，生命周期型产品在海外市场规模发展非常迅速。以美国为例，从1996年到2004年，生命周期型基金的规模从60亿美元增长到了1030亿美元，其年复合增长率达到了惊人的43%左右；同时截至2005年底，已经有63%的养老金计划包含了生命周期型基金，其已经成为基金市场不可或缺的重要投资工具。

生命周期型基金目前也已逐步引入亚洲地区。在香港，目前已有过半的强积金（强制性公积金）资产投放在生命周期型基金中。据统计，截至2005年9月底，26家强积金管理机构共管理1066亿港元强积金资产,其中,生命周期型基金占到了52%。

三、进行生命周期型基金投资时应避免的误区

1、对于那些缺乏时间、能力，或不喜欢对自己的资产组合作积极管理和调整的投资人来说，生命周期型基金是非常合适的。相反，那些具有丰富投资经验，并有时间和投资意愿的人就不一定喜欢适合生命周期型基金。

2、是风险管理。许多投资者没有取得预期回报并不是错在冒了过多风险，而是错在没有承担可接受的风险，所以获得的回报往往不能满足他们的要求。而生命周期型基金投资可帮助投资人在承担适度的风险条件下获得相匹配的收益回报。
　　3、是多样化资产配置。美国先锋公司一份调查显示，48.9%的养老金计划参与者只做了一或两个投资选择。这意味着，大部分参与者的投资组合是缺乏多样性的。而生命周期型基金提供了多样化的资产类别及有效的资产配置方式。
　　4、是投资组合的不断调整。很多投资者并不会根据市场不断调整自己的投资组合，随着时间的推移，他们所承担的风险与他们承受风险的能力有很大的偏差。而生命周期型基金的投资经理定期根据相关的策略，重新审核投资组合的资产配置比例，并做出相应的调整，这保证了投资组合的风险和回报与投资者的要求相匹配。

生命周期基金这个品种，对于推动我国养老金、企业年金市场有着重要作用。生命周期型基金从其发展起源来看，就是一个为子女教育和养老计划量身定做的产品，生命周期型基金以其根据人生不同阶段自动调整资产配置比例的特点，有效帮助投资者以简单有效的方式累积财富。生命周期型基金产品的推出为养老金市场的发展提供了针对性很强的有效投资工具。从此意义上讲，在我国推出生命周期型基金，可以为中国证券市场带来更加长期、稳健的增量资金，进一步壮大机构投资者队伍，从而进一步推动我国证券市场的健康发展。也为我国那些期望中长期投资收益的投资者提供了一个很好的中长期投资品种。

参考文献：

[1] 富兰克林,艾伦、道格拉斯,盖尔著,王晋斌等译,基金的系统[Ｍ],中国人民大学出版社,2002年6月。

[2]  尼尔斯 塔思克姆德:《寻求最优投资组合:投资基金案例》,中国商务出版社,2004年4月。

[3]  肖风.投资者为什么把钱交给共同基金,开放导报,2003年第10期